从做市商到引入询价制，从外汇储备多元化到取消境外投资用汇限制

新年伊始，外管局就在2006年外汇管理工作目标中明确表示，要优化外汇储备结构、拓宽外汇储备投资领域及取消境外投资用汇额度限制。

此前，市场已有传言，人民币的汇率浮动空间将在元旦后被放大。

外管局此举无疑是释放人民币升值压力的又一有利举措。

实际上，元旦前后起，从引进13家做市商到引入询价制，再到外管局的外汇储备多元化目标及取消境外投资用汇额度限制的措施，金融监管部门政策出台之密集、行动之迅速，令人惊叹。

中国银行王元龙博士指出，这一套组合拳将使得中国的汇率形成机制更加市场化，同时也是对国际强大升值压力的积极回应。

询价制细化汇改

元旦假期后的第一天，外汇市场引入询价制，人民币汇率的形成机制改变为由做市商报价的加权平均价。此前即2005年12月31日，中国正式引入了13家人民币做市商，其基本职责是根据市场行情分别报出人民币的买进价和卖出价，并保证在报出的价位上成交。而由于做市商与央行同为平等的市场主体，因此必须改变此前的以前一交易日的收盘价作为第二天中间价的做法，只有这样，才能体现做市商的作用。这样就有了询价制的出台。

从询价制开始执行的这一天起，人民币汇率的中间价改由每天上午公布，做市商们必须根据市场行情在开盘前报出自己认为合适的价格。此前，这一价格是上一工作日结束时，由中国外汇交易中心根据当日交易状况统计公布。

而13家做市商出现在中国外汇市场，他们将替代央行成为中国外汇市场的主要风险承担者和主要操作者。

人民大学财政金融学院赵锡军教授就此表示，引进做市商制度，正是为了体现买卖双方的意愿。他认为，引进询价和做市商制度，是汇改进一步的深化和不断细化，随着央行政策干预的减弱，一系列措施的诞生都是可以预见的。

外汇政策导向改为严进宽出

在促进外汇市场向着市场化深入发展的同时，国家外汇管理局也开始调整外汇政策导向，由宽进严出改为严进宽出。

2006年1月5日，国家外汇管理局在其官方网站上公布了2006年的工作目标，其中一点是“完善储备经营管理，积极探索更加有效运用储备资产的方式”，声明还表示：“(目的是)进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇储备投资领域。”

据了解，中国外汇储备在去年11月达到7942亿美元，观察家预测该数字将会在今年内达到万亿美元。而这其中70%以上的外汇储备投资于美元资产，且大部分是美国政府债券。

分析人士表示，外管局的这一举措，使人们广泛预期中国会减少美元储备数量，这也就意味着中国将减少购买美国政府的债券，或者甚至向外抛售一些美国政府债券。而这样做的结果有可能会降低美元和美国债券的价值，即美元贬值，无形中人民币就升值了，缓解其升值压力。

境外投资用汇额度限制取消

外管局同时在新发布的2006年工作报告中表示，2006年外管局将会取消境外投资用汇额度限制，加大对境外投资企业的政策支持力度。

王元龙认为，国家外汇管理政策已经开始调整。他说，以前我国在外汇管理上存在误区，就是外汇储备多多益善，越多越好，为了储备而储备。随着我国加入世贸组织，巨大的外汇顺差造成了的贸易摩擦纠纷，产生了许多负面影响。所以万事万物都该有个度，让外汇储备保持适度规模，才有利于经济发展，而不是越多越好。

王元龙表示，外管局此次取消境外投资用汇额度限制，一方面可以增加外汇流出，缓解人民币面临的升值压力，另一方面，通过企业境外投资，可以提高外汇储备的使用效率，增加收益率。

据了解，目前内地有北京、上海、浙江等24个省市正在进行境外投资外汇管理改革试点。据悉，下一步试点范围可能将进一步扩展到全国。