经济深幅动荡 35CrMo合金管贸易企业的避险策略

国内螺纹钢期货1201合约，本季度最高4968元/吨，最低4282元/吨，收盘4339元/吨，下跌超过400元/吨。

二、全球经济形势和国内宏观基本面

2008年美国次级贷款引发的金融危机导致全球市场暴跌，各国央行纷纷推出各种量化宽松刺激政策以求化解危机，这种靠印制货币刺激需求的做法终将引发更加恶劣的经济状况，全球经济二次探底的声音始终不绝于耳。近期标普调降美国、希腊、意大利等国家评级，欧债危机加剧，投资者纷纷买入美元寻求避险，商品全线出现深度调整。这次由各国主权债务危机引发的金融动荡将持续更久的时间和更深的影响。

中国国内是这次危机的重灾区。中国是持有美债最多的国家，损失最为惨重。中国是欧盟和美国最大的出口贸易伙伴，而且绝大多数是依赖出口的加工型小企业，出口订单大幅减少，将使这些企业面临倒闭风潮。地方政府次级贷危机和温州高利贷危机将使国内经济状况严重恶化。中国房地产泡沫在政府一轮一轮的重拳调整下只是才刚刚开始被挤压，还没有被破裂，房价真正的大跌还没有开始呢，但这是迟早的事情。全球对冲基金都在虎视眈眈的等待做空中国的机会，房市、股市都是最好的猎杀之地。

国内保障房新开工增速已出现放缓，需求转弱。在高产量、低需求的背景下，商家主动下调销售价格以促出货。截止到9月23日，国内重点市场螺纹钢社会库存576.887吨，环比前一交易周增加1.6%；线材社会库存118.492万吨，环比前一周增加2.9%。全国重点城市建材总库存增加12.416万吨，至695.379万吨，全国各品种社会库存1444.173万吨，同比减少2.3%。

9月上旬，受下游35CrMo合金管需求转弱以及外围市场动荡加剧的影响，铁矿石价格在高位出现调整，国内铁精粉市场持续弱势，观望态度浓厚。进口矿持续回调，询盘不振，海运市场也再次承压回调，需求放缓预期较强。目前从价格来看，原料价格跌幅不及35CrMo合金管，目前冬储计划基本完成，矿石需求将出现明显放缓。另外，从成本角度考虑，目前重点企业二级螺纹钢出厂含税成本在4616.82元/吨左右，吨钢亏损146.82元/吨，毛利率为-3.18%，部分35CrMo合金管厂家已经出现亏损，后期若35CrMo合金管厂家有减产举动，铁矿石价格或加速下跌。

现货方面三级螺纹在4700元/吨附近，1201期货价格是4339元/吨，期现倒挂现象更加说明后市远期市场的悲观情绪。